En raison d’un environnement réglementaire plus favorable et d’un écosystème startup français et européen en fort développement, une vague de création de fonds de capital-risque corporate (Corporate Venture Capital ou CVC) a été observée depuis 2015, tandis que le nombre de transactions et les fonds alloués par les CVCs ne cessent d’augmenter.
Forts d’une capacité d’investissement de plus en plus importante, ces acteurs se structurent. Les équipes constituées de professionnels souvent issus du VC (Venture Capital / Capital Risque) traditionnel travaillent à faire le lien avec les métiers de l’entreprise, tout en évitant un désalignement entre les objectifs des corporates et ceux des start-up.
Les CVCs ont comme moteur la croissance des start-up de leur portefeuille. Leur logique de « smart money » intéresse sans surprise les start-up en demande de financement mais aussi d’expertise, de nouveaux canaux de distribution et de marchés plus larges en France ou à l’international.
Face à l’importance croissante de ces nouveaux acteurs, ce baromètre a pour objectif de faire un état des lieux régulier avec les pairs français d’Orange Digital Ventures pour observer et comprendre le développement de ces initiatives. Les CVCs interrogés partagent leur expérience et bonnes pratiques, et contribuent à un suivi annuel de certains indicateurs (capacité d’investissement, composition des portefeuilles, cibles, focus...).
Au-delà de l’évolution chiffrée démontrant la croissance du secteur, le baromètre réalisé sur la base d’un questionnaire envoyé aux CVCs français permet de dégager plusieurs tendances majeures:
• La croissance mondiale de l’activité du corporate venture portée principalement par l’Europe et l’Asie. Si on compare à l’Amérique du Nord, réputée être un marché de l’investissement plus mature (+0,8% d’opérations par les CVCs comparé à 2016), il y a un phénomène de rattrapage de la part des CVCs européens (+25,6% opérations par rapport à 2016) qui fait augmenter la part relative des CVCs dans le total des investissements dans le capital-risque en Europe.
• La France occupe une place centrale dans cette évolution comme l’illustre la progression des montants investis par les répondants au baromètre (+32,6%). Cette tendance devrait se poursuivre sur l’année 2018 tant en valeur qu’en volume selon 50% des CVCs sondés.
• Les CVCs français investissent majoritairement autour de la Serie A (la phase de commercialisation est lancée et les fonds sont utilisés pour accélérer le développement et la structuration de l’entreprise, y compris à l’international), et se focalisent en priorité sur les start-up françaises et américaines.
• Dans les secteurs d’investissement qui attirent le plus les CVCs sondés, celui de la « Mobility » se démarque (principal secteur d’investissement visé par les CVCs sondés en 2017) et affiche une augmentation significative en 2017 en nombre d’investissements, tout comme les secteurs « Fintech & Insurtech » et « CRM, Sales & Marketing ». A l’inverse, on observe un léger recul des secteurs « E-Commerce & Retail » et « CleanTech / Energie » en 2017.
• En ce qui concerne les enjeux des CVCs français pour 2018, 83% des répondants privilégient le développement de synergies entre les start-ups de leur portefeuille et les métiers du Groupe. 39% considèrent également l’évolution de leur stratégie d’investissement comme un enjeu clef pour l’année à venir.
• Enfin, les CVCs interrogés sont également 39% à considérer l’expansion géographique comme un enjeu phare pour 2018 ; ils sont d’ailleurs près de 22% à avoir ouvert des bureaux à l’étranger depuis 2016 (Asie du Sud-Est, États-Unis, Allemagne, Royaume-Uni et Afrique).
Marc Rennard, CEO d’Orange Digital Ventures, a déclaré : « L’année 2017 a confirmé le dynamisme des CVCs européens, et français en particulier, avec une croissance de 38% du nombre de transactions. C’est une manifestation claire de l’intérêt soutenu que portent les grands groupes aux start-up, acteurs clefs de l’innovation. L’amélioration des synergies avec le corporate reste logiquement en tête des priorités de ces Fonds ; elle s’accompagne d’une professionnalisation croissante sur le modèle des meilleurs VC. »
Stéphane Villard, Associé Financial Advisory chez Deloitte, a déclaré : « Les CVC bénéficient d’une vision plus long-terme que les VC traditionnels. Ils apportent aux start-ups dans lesquels ils investissent une crédibilité immédiate permettant d’attirer plus de clients et de talents. Ils permettent surtout aux start-ups d’avoir accès à des expertises complémentaires et des connections induisant une accélération dans les phases de développement produits et dans la pénétration du marché. Dans ce contexte, les CVC vont-ils disrupter les VC traditionnels ? Ce n’est probablement ni leur objectif, ni la façon dont ils se perçoivent. Les CVC sont plutôt d’excellents co-investisseurs pour les VC traditionnels. »
Sources : LinkedIn, Crunchbase, Sites Internet des CVCs, Articles académiques , CB Insights, Les Échos, Presse, Rapport d’Atomico (“the State of European Tech 2017”)
CVCs ayant participé à l’étude : Alliance Ventures, NOVA External Ventures, Safran Corporate Ventures, Sodexo Ventures, ADP Invest, Suez Ventures, MACIF Innovation, Crédit Mutuel ARKEA, Open CNP, ALIAD Venture Capital, Orange Digital Ventures, Via ID, Mérieux Participations 2, MAIF Avenir, SNCF Digital Ventures géré par Hi inov, Up Innovation, SEB Alliance, Edenred Capital Partners
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